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可转债上市最新消息:杭电转债113505分析

  可转债上市体育彩票APP最新消息:杭电转债113505分析

  申购杭电转债的股民们注意了,杭电转债今日要上市交易了,债券简称为N杭电转,债券代码为113505,那么杭电转债的发展前景怎么样呢?

  正股分析

  杭电股份始建于1958年,是浙江富春江通信集团下属的一家电线电缆老牌制造企业,2017年通过收购富春江光电进入光纤制造领域,目前主要经营范围包括电线电缆、导线、民用线以及光纤。公司业务主要还是围绕传统的电线电缆开展,近年来对收入的贡献率始终维持在70%左右,随着公司进入光通信领域,2017年收入来源更加多元化。

  成本端的不确定性仍是拖累业绩的主因。杭电的营收表现一直都很稳定,增速始终能保持在10%以上,相比之下成本端受到原材料价格波动的影响较大,导致利润起伏明显。由于公司前期与客户签订的多数都为闭口合同,即锁量又锁价,因此并不能有效转嫁成本上升带来的负面影响。在成本构成中铜、铝作为主要变量,两者占比超过成本支出的70%。2017年铜铝价格较上年均出现大幅上涨,采购成本上升挤压了本就单薄的利润,当年公司实现营业收入41.6亿,同比增长13.24%;而在成本冲击之下,净利润同比下降28.78%至1亿元。

  电缆行业发展到今天,厂商间同质化现象已经愈发明显,结构性过剩情况突出。由于低压电缆技术含量低、生产工艺简单,大量资本进入该领域后激化了供需矛盾,在产能过剩市场竞争日趋激烈的情况下,利润率明显低于技术有一定护城河、且被少量企业垄断的高压超高压电缆领域。杭电目前的电缆产品正处于向中高端转型的过程中(公司虽未披露电缆细分销售结构,但就17年电缆销售均价上涨做出过说明:成本波动与结构调整均是重要成因),作为主打产品,毛利率变化牵动整体盈利预期。如果从同业的横向对比来看,杭电目前综合毛利率平高于可比平均,处于行业中上游,如果未来电缆产品结构继续优化,那么有望带动整体盈利能力进一步回升。
  

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